BIG EXPERT: Americké i evropské trhy mají problémy

Zatímco ještě před několika měsíci trhy počítaly s tím, že by úrokové sazby v největších světových ekonomikách mohly začít pozvolna růst již ve třetím, nebo čtvrtém čtvrtletí letošního roku, v posledních týdnech se tyto představy začaly opět pozvolna rozplývat. Hlavním důvodem je skutečnost, že probíhající ekonomické oživení je stále příliš křehké na to, aby centrální bankéři přistoupili k razantnějšímu utahování měnových kohoutků. Asi nejvíce vypovídající je situace na úvěrovém trhu, který se dosud nedaří nastartovat. I přes rekordně nízké úrokové sazby totiž meziroční tempo nových úvěrů soukromému sektoru dosahuje v eurozóně 0,2 % a velmi podobně jsou na tom také Spojené státy.

Jak Spojené státy, tak Evropa mají navíc svá specifika, která z případného růstu sazeb zatím dělají hudbu vzdálené budoucnosti. V USA se dostává do problémů opět trh s bydlením, kde se prodeje nových a starších domů začínají znovu prudce propadat. To vše i přesto, že sazby na hypotéky jsou na novém historickém minimu. Pokud by měly nyní stoupat, majitelé hypoték se mohou dostat opět do problémů, ceny domů budou dále klesat a celá anabáze se ztrátami z cenných papírů navázaných na trh s nemovitostmi by mohla začít nanovo. V Evropě mohou naopak vyšší sazby vyvolat značný tlak na růst požadovaných výnosů z dluhopisů zemí jako je Portugalsko, nebo Španělsko, které již nyní balancují na pomezí vlastní schopnosti financovat své dluhy a pomoci ze záchranného fondu, na jehož vzniku se země eurozóny dohodly začátkem května.

Vytoužené zotavení a společně s ním i tolik skloňovaná a slibovaná "exit strategy", se tak zatím nedostavují. Poslední týdny naopak ukazují, že obří monetární expanze minulých dvou let skutečné řešení problémů spíše pouze odsunula někam do ne tolik vzdálené budoucnosti.

Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 5. 7. 2010.

NÁZOR EXPERTA: Jaroslav Brychta, X-Trade Brokers

BIG EXPERT - ZAHRANIČNÍ TRHY

Týden: 5. 7. 2010

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

* Libor Buček, Jan Mach, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín

* Patrik Hudec - Generali PPF Asset Management, správce fondů ČP INVEST

* Karel Kabelka, Miroslav Hlavoň - GRANT CAPITAL

* Aleš Vávra - J&T BANK

* Roman Skalický - LUTHERUS

* Jaroslav Brychta - X-Trade Brokers

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.

Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.