BIG EXPERT: Výsledková sezóna v USA, léto na trzích

Začátek léta přinesl na světové trhy uklidnění a od 1.7. trhy rychle poskočily o téměř 8 procent za dva týdny. Start výsledkové sezony pak přinesl nervozitu a na konci minulého týdne pak trhy výrazně oslabily.

Doposud zveřejněné výsledky hospodaření amerických firem poskytují několik zajímavých informací. V první řadě technologické společnosti ve svých reportech překonávají ostatní sektory. Dále banky (s výjimkou Goldman Sachs) solidními výsledky nedokázaly uspokojit trh (byť tržní očekávání splnily, akcie propadly). A posledním společným ukazatelem výsledkové sezóny je, že zisk společností sice roste nebo překonává očekávání, nicméně tržby stagnují či klesají. Komentáře analytiků se shodují, že to je do budoucna velký problém, nicméně odchylka je často jen v řádu jednotek procent, což jako extremní problém nevidím.

• Speciál: Americká výsledková sezóna v číslech

Obecně se dá říct, že výsledková sezóna zklamání nepřináší - a to je asi ten nejzásadnější vzkaz z trhů pro investory. Pokud nepřijde extremní šok v podobě velmi špatných výsledků velké společnosti, neměli bychom se dočkat delšího klesajícího trendu v následujícím měsíci. Tuto hypotézu potvrzuje i úspěšná úterní aukce vládních dluhopisů ve Španělsku, Irsku a Řecku.

Dalším z důvodů je také letní období, v němž je aktivita i volatilita tradičně nižší. Nástupem podzimu a s výsledky hospodaření za třetí čtvrtletí 2010 se pak dají očekávat překvapení spíše negativním směrem.

Miroslav Hlavoň, GRANT CAPITAL

BIG EXPERT - ZAHRANIČNÍ TRHY: Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 19. 7. 2010.

Týden: 19. 7. 2010

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

* Ondřej Moravanský - CYRRUS

* Libor Buček, Jan Mach, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín

* Karel Kabelka, Miroslav Hlavoň - GRANT CAPITAL

* Aleš Vávra - J&T BANK

* Roman Skalický - LUTHERUS

* Jaroslav Brychta - X-Trade Brokers

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.

Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.