Rostly banky a NWR, před výsledky se nedařilo Telefónice

Fio report: týdenní zpravodajství z kapitálových trhů (19. – 23. července 2010)

ČR: Vývoj indexu PX

Komentář k vývoji indexu

Index PX v průběhu týdne osciloval kolem hodnoty 1150 bodů. Na nejvyšší úrovni zavíral ve čtvrtek, celkově si za týden připsal zisk 1,15 % a pražská burza tak navázala na mírný růst z minulého týdne. Aktivita na trhu nebyla nadále nijak výrazná. V týdnu před zveřejněním zátěžových testů byly v centru pozornosti nadále bankovní tituly. Erste po předchozím propadu k hranici 700 Kč pokračovala nadále v růstu a dostala se až na 760 Kč (+1,6 %). Růst o 4 % předvedla Komerční banka, která se opět dostala do blízkosti své odporové hranice 3700 Kč.

Živo bylo tento týden rovněž u NWR, když společnost vyhlásila ceny produkce pro 3Q. Titul končil týden se ziskem 3 % na úrovni 228 Kč, v průběhu týdne se však obchodoval i výrazněji nad 230 Kč. Nad 200 Kč se po delší době podařilo uzavřít Unipetrolu (+2,5 %), který bude v týdnu oznamovat provozní údaje za 2Q. Telefónica O2 naopak před výsledky mírně ztratila (-1,1 %) a oscilovala kolem hranice 430 Kč. Mateřský koncern tabákového výrobce PM ČR reportoval výsledky, ve kterých byla informace o poklesu podílu firmy na trhu, což vedlo k propadu kurzu zpět pod hranici 9000 Kč (-3,3 %).

Vývoj titulů na domácím trhu

CETV

22/7 Goldman Sachs stáhlo akcie mediální společnosti CME ze seznamu evropských titulů doporučených k nákupu.

ČEZ

23/7 Podle informací HN bude novým členem dozorčí rady společnosti ČEZ bývalý ministr financí Eduard Janota. Nabídku mu učinil současný ministr Kalousek a Janota ji přijal.

Erste Bank

23/7 Rakouská Erste Bank prošla zátěžovými testy. Při nejhorším scénáři, kdy je počítáno s návratem do recese a krizí státního dluhu, by ukazatel kapitálové přiměřenosti Tier 1 klesl na 8 %. Jako nejnižší hranice pro zvládnutí testu byla stanovena hodnota 6 %.

KIT Digital

22/7 Poskytovatel technologií pro internetové video KIT Digital podle předběžných výsledků vykázal za 2Q meziroční růst výnosů o 110 % na nejméně 22,7 mil. USD. Jádrový zisk EBITDA by měl dosáhnout 4 mil. USD. Vedení společnosti uvedlo, že je na dobré cestě k překonání původních finančních plánů.

New World Resources

21/7 Těžební společnost oznámila, že pro 3Q v průměru vyjednala u koksu prodejní ceny na úrovni 362 EUR/tuna, což je mezikvartální nárůst o 42 %. U zhruba pětiny dodávek koksovatelného uhlí, jehož ceny se sjednávají kvartálně, vzroste cena na 158 EUR/tunu, což je nárůst o 17 % oproti předchozímu kvartálu.

22/7 Goldman Sachs snížil cílovou cenu pro akcie NWR na 10,2 liber z původních 10,7 liber. Doporučení zůstalo na stupni „neutral“.

Philip Morris ČR

22/7 Mateřská firma PM International v reportu hospodářských výsledků uvedla, že podíl PM ČR na domácím trhu poklesl o 3,1 % na 48,2 %. Objem dodávek společnosti za 2Q poklesl o 11,5 %. Celý český trh podle údajů firmy ve 2Q klesl o 5,8 %.

23/7 Unicredit snižuje cílovou cenu pro akcie tabákové společnosti na 10.492 Kč z původních 11.272 Kč. Doporučení bylo ponecháno na stupni „koupit“.

Co se stane - očekávané události

- 28/7 Telefónica O2 – výsledky za 2Q

- 28/7 CME – výsledky za 2Q

- 29/7 Unipetrol – odhad provozních ukazatelů

- 30/7 Erste Bank – výsledky za 2Q

USA: Vývoj indexu Dow Jones, Nasdaq, S&P 500

Komentář k vývoji indexu

V minulém týdnu se již naplno rozjela výsledková sezóna v zámoří, když své výsledky reportovalo více než 120 společností v rámci indexu S&P 500 a podle reakce akciových trhů se firmám ve 2Q nadmíru dařilo, což potvrdily výsledky společností v rámci celé škály oborů - od technologií (Apple, Microsoft) přes banky (Morgan Stanley, Wells Fargo) až po tradiční koncerny (Caterpillar, Ford). Ze 150 reportovaných společností dokázalo překonat očekávání analytiků celých 85 %. Korporátní výsledky tak zastínily i pesimistické očekávání zpomalení US ekonomiky, které stahovalo akcie dolů od dosažení ročních maxim v dubnu.

Dařilo se většině sektorů v čele s producenty základních materiálů a průmyslových gigantů poté, co Boeing oznámil, že na tradiční letecké show u Londýna uzavřel kontrakty v hodnotě 10 mld. USD. To znamenalo posun jeho akcií o téměř 10 %, což bylo nejvíce v rámci indexu DJIA. Jediným sektorem, který skončil ve ztrátě, byly zdravotnické společnosti, které stáhly dolů akcie Johnson & Johnson a Merck, když první oslabil v reakci na slabší výhled v letošním roce. Investoři kromě výsledků pozitivně přijali i data ze stavebnictví, kdy prodeje existujících domů klesly méně, než se čekalo, a také oživení v oblasti akvizic a fúzí. Akcie Genzyme právě díky spekulaci o zájmu farmaceutického gigantu Sanofi-Aventis poskočily za týden o 21 %. Hlavní indexy v tomto prostředí zaznamenaly výrazné zisky a téměř umazaly ztráty za letošní rok.

Co se stalo - klíčové události minulého týdne

- Počet zahájených staveb domů ve Spojených státech v červnu poklesl na 549 tisíc z původních 593 tisíc či 578 tisíc po revizi. Očekávala se hodnota 577 tisíc.

- Prodeje existujících domů za červen klesly o 5,1 % na 5,37 mil. ve srovnání s očekáváním -8,1 % a 5,18 mil.

Co se stane - očekávané události

- 26/7 Prodeje nových domů (Červen)

- 27/7 Spotřebitelská důvěra (Červenec)

- 28/7 Objednávky zboží dl. spotřeby (Červenec)

- 28/7 Hrubý domácí produkt za 2Q

- US výsledková sezóna – 27/7 Dupont, 28/7 Boeing Co., 29/7 Exxon Mobil, 30/7 Chevron Corp., Merck

Vývoj titulů na amerických trzích

20/7 Společnost Johnson & Johnson po zveřejnění slabých tržeb podruhé v letošním roce snížila celoroční předpověď. J&J srazila celoroční prognózu zisku na 4,65 USD až 4,75 USD na akcii. Dubnová, také snížená předpověď počítala s 4,8 USD až 4,9 USD na akcii.

20/7 Příjmy společnosti Goldman Sachs ve 2Q 2010 činily 8,84 mld. USD při očekávaných 8,94 mld. USD. Zisk dosáhl 0,78 USD na akcii oproti očekávání 1,99 USD na akcii.

21/7 Společnost Apple hlásí zisky za druhé čtvrtletí 2010 ve výši 3,51 USD na akcii oproti očekávání 3,11 USD na akcii. Prodeje činily 15,7 mld. USD při očekávání 14,8 mld. USD.

21/7 Společnost Boeing získala objednávku na 10 letadel. Zakázku v hodnotě 800 milionů USD podala čínská letecká společnost Okay Airways.

21/7 Morgan Stanley naplnil ve druhém čtvrtletí 2010 odhady analytiků, když zisk společnosti dosáhl 0,8 USD na akcii a výnosy dosáhly hodnoty 7,95 mld. USD.

22/7 Caterpillar (CAT) za druhý kvartál vydělal 1,09 USD na akcii oproti 72 centů na akcii z předchozího roku. Tržby se zvýšily na 10,41 mld. USD ve srovnání se 7,98 mld. USD. Analytici v průměru odhadovali zisk 85 centů a tržby 9,8 mld. USD. Caterpillar očekává v tomto roce tržby 39-42 mld. USD a zisk 3,15-3,85 USD na akcii, analytici odhadují tržby 38,92 mld. USD a zisk 3,29 USD na akcii.

22/7 Microsoft (MSFT) vydělal v uplynulém kvartálu 51 centů na akcii (čistý zisk) oproti předchozím 36 centům. Tržby vzrostly na 16,04 mld. USD oproti 13,099 mld. USD. Analytici odhadovali zisk 46 centů na akcii a tržby 15,26 mld USD.

22/7 McDonald’s Corp. (MCD) ve druhém kvartálu zaznamenal čistý zisk 1,23 mld. USD (1,13 USD na akcii) oproti předchozím 1,09 mld. USD (98 centů na akcii). Celkové tržby rostly na 5,95 mld. USD z 5,65 mld. USD. Analytici v průměru odhadovali zisk 1,12 USD na akcii při tržbách 5,92 mld. USD.

22/7 Ford Motor Co. (F) vydělal ve 2Q 61 centů na akcii oproti 69 centům na akcii z předchozího roku. Upravený zisk na akcii byl 68 centů. Tržby rostly na 31,3 mld. USD oproti předchozím 26,8 mld. USD. Analytici očekávali zisk na akcii 40 centů a tržby 29,5 mld. USD.

Německo: Vývoj indexu DAX

Komentář k vývoji indexu

Německé akcie se po oddychu z předminulého týdne opět vydaly na vyšší mety, když dokázaly profitovat z pozitivně vyznívající výsledkové sezóny v zámoří, překvapivě lepších makrodat i očekávání, že oznamované stress testy evropských bank (jakkoliv jsou výsledky těchto testů diskutabilní) nakonec dopadnou pro většinu „zkoušených“ dobře. DAX sice v úvodu týdne oslaboval, když na trhu dozníval výrazný pokles US akcií z předminulého pátku a investoři navíc reagovali na roztržku mezi maďarskou vládou a MMF ohledně úsporných opatření, která do popředí opět vynesla dluhové problémy některých evropských zemí. Lepší sentiment se však na trhy dostavil již ve středu, povzbuzen právě výsledky společností jako Apple nebo Morgan Stanley, které investorům daly zapomenout na špatné výsledky další investiční banky Goldman Sachs.

Další vzpruhou pro akcie byly lepšící se indexy nákupních manažerů, které investory pozitivně překvapily a byly impulsem pro čtvrteční rally. Z dalších makrodat ještě stojí za zmínku nejsilnější růst HDP ve Velké Británii za posledních 4 roky. Páteční obchodování již pak přineslo pouze vyčkávání na zveřejnění výsledků stress testů evropských bank po 18. hodině. Během dne však ještě přiživily pozitivní náladu výsledky firmy Adidas (za týden +7,3 %), která překonala odhady, a také index podnikatelské nálady. V rámci indexu DAX nejvíce posílily cykličtější tituly jako ThyssenKrupp (+8,6 %) nebo HeidelbergCement (+5,1 %). Naopak pod tlakem byly defenzivní tituly Fresenius SE a Fresenius Medical.

Co se stalo - klíčové události minulého týdne

- Index IFO podnikatelské nálady za červenec v Německu vzrostl na 106,2b. z červnových 101,8b. a oproti konsenzu 101,5b. Jedná se o nejvyšší hodnotu za poslední 3 roky a podtrhuje pokračující silné exporty německé ekonomiky.

- Pouze 7 evropských bank z 91 testovaných neprošlo zátěžovými testy. V modelových scénářích se za neúspěch považoval propad ukazatele Tier 1 pod hranici 6 %. V Německu podle očekávání neprošla testem Hypo Real Estate. Ve Španělsku neprošlo testem celkem 5 bank, poslední neúspěšnou bankou je řecká ATE Bank.

Co se stane - očekávané události

- 27/7 Spotřebitelská důvěra GfK (Srpen)

- 28/7 Index spotřebitelských cen (Červenec)

- 29/7 Míra nezaměstnanosti (Červenec)

- 30/7 Maloobchodní tržby (Červen)

- Výsledková sezóna – 27/7 Deutsche Bank, SAP, Daimler, 29/7 BASF, Bayer, Volkswagen, 30/7 HeidelbergCement

Vývoj titulů na německém trhu

19/7 Commerzbank zvýšila cíl pro německou automobilovou společnost Daimler z předchozích 50 EUR na 54 EUR.

19/7 Německý automobilový koncern Volkswagen AG získal v Rusku bankovní licenci pro poskytování úvěrů na automobily. Největší ruský poskytovatel půjček OAO Sberbank očekává pokračování spolupráce s německým Volkswagenem.

19/7 Cheuvreux zvyšuje doporučení pro německou technologickou společnost ThyssenKrupp z „underperform“ na „outperform“. Zvyšuje také cílovou cenu z 20,50 EUR na 26 EUR.

20/7 Citi zvyšuje cílovou cenu pro společnost Daimler z původních 44 EUR na 47 EUR s doporučením „držet“.

21/7 MAN obdržel zvýšenou cílovou cenu od Credit Suisse z původních 84 EUR na 90 EUR s doporučením „koupit“.

22/7 BASF získává zvýšenou cílovou cenu od Cheuvreux z 60 EUR na 61 EUR.

23/7 Výrobce sportovního zboží Adidas (ADS) díky fotbalovému šampionátu výrazně zvýšil svůj zisk. Ve 2Q zisk vzrostl na 126 mil. EUR z loňských 9 mil. EUR. Tržby vzrostly o 19 % na 2,9 mld. EUR. Trh čekal zisk na úrovni 70,9 mil. EUR. Firma zveřejnila předběžné výsledky, kompletní report bude publikován 4.9.2010