Koruna se v novém roce vrátí k posilujícímu trendu

Začátek týdne byl ve znamení prudkého posilování české koruny proti americkému dolaru. Ten byl na světových trzích pod tlakem, neboť ratingová agentura Moody´s uvedla, že přijatý podpůrný balíček týkající se snižování daní a podpory v nezaměstnanosti v příštích dvou letech zvýší pravděpodobnost negativního výhledu pro rating USA. Naopak oproti euru byla koruna po celý týden velmi stabilní s minimálními pohyby, kurz koruny se tak stagnoval na úrovni 25,15 EUR/CZK.

Ve druhé polovině týdne pak koruna i euro své "dolarové" zisky odevzdaly, když americké měně k růstu pomohla lepší makroekonomická data a výsledek jednání americké centrální banky. Ta vzhledem k slabému ekonomickému růstu a nízké inflaci potvrdila scénář tzv. kvantitativního uvolňování přijatý na svém listopadovém zasedání. Společné evropské měně naopak ublížilo oznámení agentury Moody´s, že pracuje na revizi španělského ratingu s možností jeho snížení, dále pak pokračoval růst obav, že se dluhová krize eurozony přelije do dalších zemí, včetně předlužené Belgie. Co se týká koruny, tak očekáváme, že v novém roce se domácí měna vrátí ke svému tradičnímu posilujícímu trendu, čemuž by měl pomoci jak nárůst přebytku zahraničního obchodu, tak příznivý fiskální vývoj.

Česká výnosová křivka se během tohoto týdne mírně posunula směrem nahoru, a to jak na krátkém tak i na dlouhém konci. Hlavním impulzem tohoto růstu byly zahraniční vlivy, naopak minimální dopad na trh měly výroky centrálních bankéřů. Např. viceguvernér V. Tomšík uvedl, že v tuto chvíli očekává stabilitu úrokových sazeb a do budoucna nevyloučil možnost pohybu úrokových sazeb oběma směry. Eva Zamrazilová, která na posledních zasedáních hlasovala pro vyšší úrokové sazby, uvedla, že nevidí žádný bezprostřední důvod ke zvýšení úrokových sazeb, nicméně není podle ní třeba držet sazby na současných rekordně nízkých hodnotách. Naplní-li se náš předpoklad týkající se zpevňování koruny v novém roce (viz výše) a dojde-li ke zklidnění situace v eurozóně, tak by korunové výnosy (úrokové swapy) měly reagovat poklesem, byť zřejmě přechodným.

Martin Pecka, Generali PPF Asset Management, správce fondů ČP INVEST investiční společnosti

Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 13. 12. 2010.

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

* Ondřej Moravanský - CYRRUS

* Libor Buček, Jan Mach, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín

* Patrik Hudec - Generali PPF Asset Management, správce fondů ČP INVEST

* Karel Kabelka, Miroslav Hlavoň - GRANT CAPITAL

* Roman Skalický - LUTHERUS

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.

Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.

Názory expertů na budoucí vývoj vybraných akcií na českém kapitálovém trhu v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 13. 12. 2010.

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

* Libor Buček, Jan Mach, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín

* Patrik Hudec - Generali PPF Asset Management, správce fondů ČP INVEST investiční společnosti

* Karel Kabelka, Miroslav Hlavoň - GRANT CAPITAL

* Michal Znojil - J&T BANKA

* Přemysl Nevlud - LUTHERUS

* Dušan Jalový - UniCredit Bank Czech Republic

Statistika se zabývá deseti z nejlikvidnějších titulů obchodovaných na BCPP. Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů uvedených v seznamu. Sloupec "Cena" uvádí pondělní kurz vybraných titulů, ze kterého při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. Sloupec "Atraktivita" uvádí vážený průměr počtu jednotlivých názorů a může nabývat hodnoty od -100 do +100. Počet názorů "Prodat", "Koupit" atd. je publikován v dalších sloupcích.

Pozn.: Hodnocení mají formu nezávazných názorů, zda určitý cenný papír by bylo vhodné koupit, či prodat s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.