Poklidný závěr roku na burze RM-SYSTÉM. Co bude dál?

Rodák z místa mého bydliště, končí svou báseň slovy: „přijde den, zúčtujem spolu.“ Na závěrečné účtování je čas právě nyní. Jaký byl rok 2010 na finančních trzích? Odpověď je jednoduchá, značně volatilní. Během letošního roku jsme si totiž prošli snad všemi tržními fázemi, které finanční literatura popisuje. Jeho počátek se nesl ve znamení pokračujícího růstu předchozího roku, následovala výrazná korekce, aby si trhy prošly krátkou akumulací a poté se vydaly opět po býčí stezce. Tématem číslo jedna se zdála být diskuze ohledně možného bankrotu některých členských zemí Evropské unie, rostoucí cena zlata, drahých kovů či některých zemědělských komodit a na významu také nabývala podpora ekonomické aktivity prostřednictvím další monetární expanze, chcete-li, kvantitativního uvolňování. Všechny tyto informace ovlivňovaly nejen trhy světové, ale významně se dotýkaly také titulů obchodovaných na domácích burzách. Optimistické a pesimistické zprávy se střídaly jako den a noc a ačkoli se dlouho zdálo, že rok 2010 nebude ve svém výsledku příliš optimistický, opak byl nakonec pravdou.

Dalo by se říci, že poslední obchodní týden doprovázel nezájem investorů, který však ke konci roku nikoho nemohl překvapit. V posledním týdnu se zobchodovaly akcie za 77,33 milionů Kč, což je průměrně přibližně 17,2 milionů Kč na den. Index RM, charakterizující vývoj burzy RM-SYSTÉM, uzavřel poslední týden a zároveň celý rok na hodnotě 2 518,21 bodů a v 52. týdnu roku 2010 posílil o 0,28 %.

Rok 2010 v režii investorů - býků
Přes výraznější korekci rostoucího trendu, který započal v březnu roku 2009 a přes veškeré problémy, které rok 2010 přinesl, dosáhl index RM kladného zhodnocení. Jeho celkový výnos je oproti předchozím rokům spíše podprůměrný, přesto však dosahuje výrazně vyšších hodnot, než těch, které průměrně nabízí spořící účty či termínované vklady. Index RM 4. 1. 2010 otevíral na hodnotě 2 340,74 bodů a 31. 12. 2010 uzavřel na hodnotě 2 518,21 bodů. Celkově tak v roce 2010 zhodnotil o 7,58 %. Jakého ročního zhodnocení dosáhnul index RM v uplynulých šesti letech, ukazuje následující tabulka:

Zhodnocení indexu RM v jednotlivých letech

2010	2009	2008	2007	2006	2005
+ 7,58 %	+ 16,37 %	- 42,59 %	+28,49 %	+10,10 %	+61,20 %

Nejvyššího zhodnocení dosáhli investoři u akcií NWR, největších ztrát u akcií ECM
V ročním zúčtování se nejvíce vyplatilo investovat do akcií společnosti New World Resources (NWR), které posílily téměř o 70 %. Do smíchu je určitě také investorům, kteří do portfolia koupili akcie společnosti Vítkovice Machinery Group, jež za zhodnocením akcií NWR zaostaly o necelé procento. Pomyslné třetí místo obsadily ve svém ročním zhodnocení akcie společnosti AAA Auto, když vzrostly bez mála o 63 %. Na opačné straně fiktivní tabulky bychom našli akcie společnosti ECM Real Estate, které ztratily téměř 70 %. Akcie společnosti Jihočeské papírny Větřní odepsaly investorům 18,63 % a akcie finského výrobce mobilních telefonů Nokia Corporation umazaly téměř 17 %. Věřím, že pokud by se investorům položil dotaz ohledně největšího zklamání, pak by byl ve většině odpovědí obsažen ČEZ a nepříliš radosti přinesly investorům také „dividendové" akcie společnosti Telefónica O2 ČR.

Objem obchodů na burze RM-SYSTÉM zachoval rostoucí tendenci
Celkový zobchodovaný objem akcií za rok 2010 činil 9,18 miliardy Kč, což je oproti roku 2009, kdy byly zobchodovány akcie za 10,46 miliardy Kč, mírně slabší. Zároveň však byla likvidita vyšší, než v roce 2008, ve kterém proběhly obchody za 8,05 miliardy Kč. Potvrdil se tak rostoucí zájem investorů o obchodování na burze RM-SYSTÉM, což dokazuje i následující tabulka, zachycující objemy obchodů v jednotlivých letech (údaje v mld. Kč):

Objemy obchodů v jednotlivých letech (v mld. Kč)

2010	2009	2008	2007	2006	2005
9,18	10,08	8,05	7,43	2,99	3,72

Nejvyšší likvidity bylo dosaženo u akcií NWR, jejichž roční objem dosáhl hodnoty 2,13 miliardy Kč. Lehce pod 2 miliardy Kč se dostaly akcie ČEZu a čile se obchodovalo také s akciemi Erste bank, jejichž celkový zobchodovaný objem činil 1,36 miliardy Kč.

Burza RM-SYSTÉM zaregistrovala dva nováčky
Burza RM-SYSTÉM se v letošním roce rozrostla o dvě nové společnosti. Do segmentu EasyClick byly zařazeny akcie sázkařské společnosti Fortuna Entertainment a na volném trhu se začalo obchodovat s akciemi technologické společnosti KIT Digital, Inc.. Vývoj obou společností byl v ročním horizontu odlišný, zatímco KIT Digital přinesl investorům zhodnocení ve výši 51,59 %, Fortuna od své otevírací ceny umazala přibližně 5 %.

Co přinese rok 2011?
Bilancování minulosti je velmi jednoduché, často lze slyšet názory typu „vždyť to bylo jasné" či „já jsem to říkal". Mnohem složitější disciplínou je předpovídání budoucnosti, což však přísluší jinému typu povolání. Přestože je prezentace vlastních názorů vždy ošemetná, dovolím si na závěr uveřejnit několik soukromých myšlenek. Obchodování či investování je hra založená na podmínkách nejistoty, a přestože existuje řada metod a technik, pomocí kterých se investoři snaží zvýšit pravděpodobnost úspěchu, trh se často chová zcela nepředvídatelně. Určitě znáte tu situaci, kdy začnou akcie růst dle Vašich představ teprve poté, co prodáte poslední kus ze svého portfolia. Jak úskočné dokážou akciové trhy být, ukázal loňský rok. Po slibném úvodu roku přicházela jedna negativní zpráva za druhou, s dluhy evropských zemí se hrál černý Petr a sázkové kanceláře začaly vypisovat kurzy na to, která země jako první zbankrotuje. Poté se o dluzích a bankrotech přestalo psát, investoři se začali zajímat o data z jiných oblastí ekonomiky a trhy nastoupily cestu vzhůru. Je obtížné odhadovat, o čem se bude psát v roce 2011, kolik extrémních názorů vypustí do světa politická reprezentace či představitelé některých významných institucí a jaká nálada na trzích zavládne. Věřím, že burza RM-SYSTÉM i v následujícím roce přinese svá pozitivní i negativní překvapení. Oživení a růst ekonomiky by mohl přinést rostoucí zájem společností o reklamu, z čehož by mohla profitovat mediální společnost CETV. Věřím, že i přes pokles tržeb a čistého zisku bude ve druhé polovině roku zájem také o akcie Telefónicy O2, které by před dividendou mohly opět atakovat ceny v rozmezí 430 - 450 Kč. Rostoucí cena ropy a jiných energetických komodit by mohla nadále pomoci společnosti NWR. Do kategorie outsiderů bych rozhodně nezařadil ani společnost, která ročně vygeneruje čistý zisk přesahující 40 miliard Kč (ČEZ). Situace okolo Sazky by mohla pomoci (nebo také ublížit) společnosti Fortuna. Sázkové kanceláře v tomto roce žně očekávat nemohou, významné sportovní akce se totiž v podstatě konat nebudou. Mnohem zajímavěji by mohl z tohoto pohledu vyznít rok 2012, kdy se bude konat Mistrovství Evropy ve fotbale v Polsku, což je země, ve které se Fortuna snaží získat licenci pro své aktivity. Objemům sázek by velmi pomohlo, pokud by se na zmiňované mistrovství kvalifikovala také naše reprezentace. Hlavní událostí sportovního roku 2012 ale budou Olympijské hry, které bude hostit Londýn. Zázračná metoda sedící všem, kterou by bylo možno vyučovat na školách s finančním zaměřením, neexistuje. Často však postačí pouhý selský rozum a dodržování některých starých investičních zásad. Omílají se sice stále dokola, přesto se sluší je připomenout: nedávejte všechna vejce do jednoho košíku, diverzifikujte také v čase, využívejte stop loss a vyhledávejte úrovně, na kterých se ceny zastavují a odráží opačným směrem (support a rezistence neboli hladina podpory a hladina odporu). Důležité je také nebýt za každou cenu v pozici a odolat lákadlu stoprocentního zainvestování, tedy ponechat část kapitálu pro další nákupy (diverzifikace v čase).

Martin Hloušek