Stále více investičních instrumentů koreluje s SP500

Po dlouhou dobu bylo nejběžnější metodou diverzifikace využití mezinárodních trhů. Zahraniční akcie většinou nekorelovaly s akciemi na domácím trhu. Ovšem v dnešním globalizovaném prostředí často není snadné nalézt účinné možnosti diverzifikace.

V době krizí, kdy je potřeba mít prostředky co nejvíce diverzifikované, se zpravidla korelační koeficienty většiny aktiv blíží jedné, což značí takřka dokonalou korelaci s trhem.

Ačkoli léta používané pravidlo diverzifikace prostřednictvím portfolia složeného z mezinárodně obchodovaných akcií postupně přestává fungovat, lze i dnes na základě doporučovaných investic dosáhnout poměrně vysokého stupně diverzifikace a zkonstruovat portfolio, které téměř nekoreluje s trhem.

Hlavní zásadou manažera při správě portfolia je kombinovat aktiva, která vydělávají nezávisle na sobě. Uvedených 10 aktiv nekoreluje (nebo alespoň ne příliš) s nejsledovanějším akciovým indexem S&P 500.

1. ZLATO

Ani zlato se v historii nevyhnulo bublinám, ale stále je vhodné, aby měl investor v portfoliu alespoň 5 až 10 % zlata.

Tento drahý kov se totiž "chová" opravdu jinak než akciový trh. Toto pravidlo bylo trochu narušeno obrovským množstvím peněz napumpovaných na trhy Fedem, ale obecně stále platí, že se zlatem investoři jistí v době propadu akcií.

2. CENNÉ PAPÍRY ODOLNÉ VŮČI INFLACI

TIPS jsou inflačně chráněné americké státní dluhopisy s fixním kupónem, který je modifikovaný podle aktuálního růstu cen. Korelace mezi TIPS a indexem S&P 500 se pohybuje mezi -0,2 a +0,2. Jak je tedy možné, že se o TIPS téměř vůbec nemluví?

Lidé, kteří zpanikaří v očekávání budoucí inflace, se houfně přesunou ke zlatu, ostatní investoři investující do dluhopisů mají tendenci TIPS ignorovat kvůli nízkým nominálním výnosům. Proto kupujícími TIPS bývají obvykle jen strategičtí a vysoce taktičtí správci aktiv, profesionálové, kteří je užívají k dosažení nejrůznějších cílů.

Nejsnazší cestou, jak se k investici do TIPS dostat, je iShares TIPS ETF. Za zmínku stojí i investiční fondy, například nízkonákladový Vanguard Inflation Protected Securities Fund (iShares Barclays TIPS Bond Fund).

3. FIREMNÍ DLUHOPISY INVESTIČNÍHO STUPNĚ

Dluhopisy investičního stupně patří do diverzifikovaného portfolia. Jsou to totiž právě junk bonds, které tvoří bubliny, protože jsou jejich vysoké výnosy atraktivní pro investory.

Tyto dluhopisy spekulativního stupně vykazují tendenci ke korelaci s akciemi a nejsou oporou v době tržních poklesů. Naproti tomu vysoce bonitní korporátní dluhopis nekoreluje s akciemi vůbec. Od roku 2008 je korelační koeficient s S&P 500 pouhých +0,05, od roku 1996 pak -0,01.

Profesionální portfoliomanažeři jich s oblibou využívají. Lze vsadit například na různé ETF nebo na investiční fond Vanguard Short Term Investment Grade Bond Fund.

4. DLUHOPISY NA ROZVÍJEJÍCÍCH SE TRZÍCH

Korelace s americkým trhem v posledních letech spíše rostla, ale stále se v průměru drží pod hodnotou 0,5. Běžně se nachází mezi hodnotami -0,1 až +0,3.

Tato investice je vhodná ke snížení rizikovosti celého portfolia.

iShares nabízí JPMorgan Emerging Markets Bond Fund, který vynáší něco přes 5 % a skládá se ze všech druhů atraktivních dluhopisů z Ruska, Turecka, Brazílie a dalších zemí. Jde o poněkud rizikovější investici, především kvůli Rusku.

5. REALITNÍ FONDY (REIT)

V této oblasti je z čeho vybírat: stará škola REIT jako Vornado, který vynáší něco přes 3 % a jehož korelace s S&P 500 je okolo +0,5; nebo něco pestřejšího, například General Growth Properties?

iShares nabízí ETF Dow Jones US Real Estate Index Fund, jehož korelace s S&P je zhruba +0,6, ale snižuje se a pravděpodobně se ustálí na hodnotě +0,5. Korelační koeficient není sice nízký, ale je rozhodně příznivější než úzké korelace, které jsou k vidění jinde.

Pokud bychom hledali dále, narazíme na Annaly Capital Management, který nekoreluje, a přitom vynáší kolem 15 %. Dále stojí za zmínku REIT T. Rowe Price Real Estate.

6. ALTERNATIVNÍ INVESTIČNÍ FONDY

Jde o poměrně nový trh, hrstka manažerů na něm však již jistou dobu obchoduje.

Mezi zástupce alternativních fondů patří například Merger Fund (MERFX), Arbitrage Fund (ARBFX), Quaker Akros Absolute Strategies (AARFX) nebo Hussman (HSGFX).

Mnohé z těchto fondů se možná jeví jako nezajímavé, protože nevydělají hromady peněz. Co je však důležité, fungují způsobem naprosto odlišným od zbytku trhu, což je důvod, proč mohou být atraktivní.