ECB sazby neměnila, ale důležitý bude komentář

Jednou z hlavních událostí tohoto týdne je zasedání evropské centrální banky. Očekává se, že ECB ponechá sazby beze změny, nicméně trhy bude dále zajímat doprovodný komentář o budoucím možném navýšení sazeb. ECB na rozdíl od amerického FEDu razí spíše politiku "utahování kohoutků", a tak je možné, že již na příštím jednání se můžeme dočkat opětovného zvýšení sazeb.

Avšak tento boj s inflací by především některým okrajovým státům eurozóny způsobil značné problémy při získávání dalšího kapitálu pro financování státního rozpočtu. A tak se nabízí otázka, co je lepší, jestli vysoká inflace za cenu nízkých úrokových sazeb, nebo pokus o snížení inflace ovšem za cenu vyššího ohrožení zemí jako Řecko, Portugalsko, atd. Každopádně ať už situace dopadne jakkoliv, přikláním se spíše k závěru, že trhy si pro následující období projdou určitou korekcí. Po skončení výsledkové sezóny, ve které si většina firem slušně polepšila, bude totiž chybět další výrazný impulz, který by akcie hnal výše na nová maxima. Je nutné vzít v úvahu také to, že pokud dojde koncem června v USA k ukončení QE2 a nepřijde QE3, bude chybět i další likvidita.

Ceny komodit se začínají stahovat níže po intervenci chicagské komoditní burzy CME na zvýšení zajišťovacích marží pro omezení spekulativního obchodování. Názorného příkladu jsme mohli být svědkem u stříbra, které během 4 dnů ztratilo zhruba 20 procent hodnoty. A právě vysoká volatilita na komoditách může představovat do budoucna problém i pro akcie. Za zmínku stojí připomenout několik pravidel popisujících vztah akcií a komodit. Jedno říká, že volatilita komodit v tomto rozsahu není pozitivní a druhé, že volatilita v komoditách obvykle předchází volatilitu v akciích.

• Ceny komodit můžete sledovat zde.

Pavel Skořepa, LUTHERUS

Týden: 2. 5. 2011

Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 2. 5. 2011.

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

* Ondřej Moravanský - CYRRUS

* Libor Buček, Jan Mach, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín

* Karel Kabelka, Miroslav Hlavoň - GRANT CAPITAL

* Jakub Menšík, Pavel Skořepa - LUTHERUS

* Jaroslav Brychta - X-Trade Brokers

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.

Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.