Můžeme stále důvěřovat zažitým vzorcům?

Akciím se obvykle v roce, kdy Bílý dům čekají volby, daří. Často také vývoj akcií předpoví výsledek voleb. Dnes to na trzích nevypadá nijak optimisticky - Řecko, Itálie a další státy eurozóny se hroutí a Spojené státy jen těsně odolávají recesi. Příští rok by se však mohl odvíjet v mnohem pozitivnějším duchu. Klíčové bude, zda se Spojené státy ubrání ekonomickému poklesu a mladé trhy podrží "nad vodou" světový hospodářský růst.

Rok 2012 bude v Americe ve znamení prezidentských voleb. Od roku 1948 v každém takovém roce (kromě let 2000 a 2008) šly trhy nahoru - ze čtyřletého volebního cyklu dosahovaly akcie v průměru druhé nejlepší výkonnosti. Nejlepší bývá třetí rok.

Navíc během let, kdy se stávající prezident uchází o znovuzvolení, trhy výkonností výrazně překonávají průměrné roky prezidentských voleb. Nezáleží na tom, zda se stávajícímu prezidentovi mandát podaří obhájit, zda jde o volby v řádném termínu nebo na tom, jak dobrým prezidentem se nakonec ukáže být. V neúspěšných letech 2000 a 2008 šlo o volby zcela nového prezidenta (2000 – Bush vs. Gore a 2008 – McCain vs. Obama).

Od roku 1944 do roku 2008 nabízel podle akciového stratéga agentury S&P Sama Stovalla index S&P 500 během volebních let průměrný výnos 5,7 %.

JAK BUDE VYPADAT RALLY V ROCE 2012?

Stock Trader's Almanac se podíval na výkonnost akciových trhů v letech prezidentských voleb v letech 1832 až 2008 podle indexu Dow Jones a dřívějších tržních ukazatelů. Došel k téměř totožnému číslu – 5,8 %. Samotný Dow Jones v období let 1900 až 2008 ve volebních letech průměrně vynášel 7,4 % ročně.

Když se zaměříme pouze na roky, kdy se stávající prezident ucházel o funkci v druhém volebním období (14 případů), dojdeme od roku 1928 k průměrné výkonnosti S&P 500 14,6 %. U Dow Jones byla od roku 1900 výkonnost v takových letech průměrně 9 %.

Stovall si tento zvláštní fenomén vysvětluje takto: "Lidé jsou klidnější, když alespoň poznají ty, kteří jim budou brzy vládnout."

Stratég S&P je velmi optimistický pro zbytek tohoto roku stejně jako pro příští rok. Podle něho index S&P 500 těsně unikl medvědímu trhu, když uzavřel 3. října na hodnotě 1 099,23 bodu. Poté se opět prudce odrazil nahoru. Býčí trh podle něj stále pokračuje.

Aktuální vývoj indexu S&P 500 sledujte zde.

Jeho průzkum, který se zabýval chováním trhu po čtyřech vážných korekcích (15–20% poklesy) a po čtyřech slabších medvědích trzích (20-25% výprodeje) od roku 1945, indikuje, že S&P získával průměrně 23 % v šesti měsících následujících po tržním dnu. Rok po něm byl dokonce výše v průměru o 31,7 %.

MŮŽEME STÁLE DŮVĚŘOVAT ZAŽITÝM VZORCŮM?

Velké hedgeové fondy a vysokorychlostní obchodování dnes hrají větší roli než kdy dříve. Jeffrey Hirsch, šéfredaktor Stock Trader's Almanac, odkazuje na vývoj po finanční krizi 2008, kdy sice nejistota přetrvávala ještě dva roky, ale "když se prach usadil", opakovaly se historické vzorce.

"Navzdory HFT, všeobecnému šílenství a volatilitě budou tyto vzorce fungovat. Akciový trh dosáhl vrcholu letos v dubnu a spadl na dno v říjnu," vysvětluje Hirsch.

Také on je optimistou. Předpokládá, že začínají sezónně silné měsíce (listopad až květen). Neočekává ovšem žádný raketový vzestup ani nová maxima.

K nejnižší hodnotě indexu S&P 500 3. října poznamenává, že index úspěšně otestoval dlouhodobou hranici podpory na 1 100 bodech, to nejhorší z korekce (či slabého medvědího trhu) je tedy za námi.

Předpovídaná rally se tentokrát rýsuje v méně jasných obrysech. Nikdo neví, co bude s předluženými evropskými ekonomikami (k nimž se dost možná aktuálně přiřazuje Maďarsko) a zda nové technokratické vlády skutečně vyvedou postižené země z krize. Trhy s nejistotou očekávají, co se bude dít. Itálie je skutečně příliš velká na to, aby mohla padnout.

Investoři by proto měli zůstat ostražití. Pokud S&P 500 neklesne pod novou úroveň podpory na 1 190 (v závěru minulého týdne pod ni propadl), mohly by být akciové trhy zase vhodným místem pro část vašich financí (investiční stratégové v takovém případě radí investovat do akcií zatím cca 10 % svého portfolia). Pokud tuto úroveň dlouhodobě neudrží, otestují pravděpodobně opět hranici 1 100.

Zajímavostí je podle Hirsche ovšem také to, že akciový vývoj dokáže být dobrým indikátorem toho, kdo vyhraje příští volby. Od roku 1901 byl Dow Jones během 15 volebních let, kdy byla vládnoucí strana do Bílého domu znovuzvolena, v prvních pěti měsících roku vždy o 1,5 % výše. Naopak, když byl Dow Jones během této doby níže (průměrně o 4,6 %), vládnoucí strana ztratila moc.