Letošní první čtvrtletí se vydařilo

Končí první čtvrtletí roku 2012, které nelze z pohledu obchodníků hodnotit jinak než jako vydařené. Americké burzovní indexy jsou nejvýše od poloviny roku 2008 a dosáhly tak hodnot, které atakovaly ještě před pádem investiční banky Lehman Brothers. Daří se i dluhopisům. Úrokové sazby prudce klesly, což platí zejména o kratším konci výnosové křivky. Nedostavila se ani obávaná recese a velmi výmluvná je také hodnota indexu VIX, často přezdívaného jako index strachu, který je vyjádřením implikované volatility na S&P500. VIX si v minulém týdnu sáhnul na nejnižší hodnoty od poloviny roku 2007, kdy byla dluhová krize jen vzdáleným termínem, který si investoři spojovali se zeměmi Afriky, nebo Jižní Ameriky.

Je ale tento stav udržitelný i do nacházejících čtvrtletí? Zklidnění na trzích nespadlo z nebe. Je přímým důsledkem opatření Evropské centrální banky, která komerčním bankám rozpůjčovala více než bilion euro. Akce vyvolává reakci a stejně jako v případě prvního a druhého kola kvantitativního uvolňování v USA, také evropský monetární stimul na trzích způsobil opojení z levných peněz. To však nebude trvat věčně a o tom, že jeho intenzita začíná povážlivě klesat, svědčí i vývoj dlouhodobých sazeb, které se v případě desetiletých Italských dluhopisů vrátily zpět nad hranici 5 %. Ani sebevětší injekce likvidity totiž nevyřeší problém, který se již více než dva roky stále zvětšuje a kterým je klesající solventnost některých evropských států.

Jaroslav Brychta, X-Trade Brokers

Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku, v týdnu od 26.3.2012.

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

Ondřej Moravanský - CYRRUS

Libor Buček, Jan Mach, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín

Patrik Hudec - Generali PPF Asset Management, správce fondů ČP INVEST investiční společnosti

Karel Kabelka, Miroslav Hlavoň - GRANT CAPITAL

Jakub Menšík, Pavel Skořepa - LUTHERUS

Jaroslav Brychta - X-Trade Brokers

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.

Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.