PFNonwovens: komentář k výsledkům za 2Q 2019

Výrobce netkaných textilií PFNonwovens dnes představil výsledky hospodaření, které zklamaly jak naše očekávání, tak pravděpodobně i očekávání trhu. Společnost ve 2Q 2019 vykázala meziroční pokles výnosů o 4,3 % na 1552 mil. Kč, což bylo mírně za naším odhadem posazeným na hladinu 1575 mil. Kč. Hlavní provozní ukazatel v podobě provozního zisku EBITDA byl však výrazněji pod naší predikcí 328 mil. Kč, když dosáhl úrovně 258 mil. Kč, což znamenalo meziroční pokles o 22,9 %. Společnost tak nenaplnila naše očekávání zejména na nákladové straně hospodaření, když provozní náklady bez odpisů za 2Q 2019 byly o 3,8 % vyšší než jsme prognózovali. PFN uvádí, že výrazněji poklesly skladové zásoby, což vedlo k nízké efektivitě výroby (ta meziročně poklesla o 3 %, zatímco my jsme odhadovali stagnaci). Tyto faktory pak zřejmě vytvářely tlak na růst provozních nákladů a vedly k významnějšímu poklesu EBITDA. Slabší provozní úroveň hospodaření se promítla i do konečného výsledku hospodaření, když čistý zisk za 2Q 2019 dosáhl úrovně 45 mil. Kč a poklesl z loňských 172 mil. Kč.

Management společnosti ponechal výhled letošní EBITDA v rozmezí 1300 – 1450 mil. Kč, nicméně upřesnil, že výsledek dosáhne spodní hrany rozpětí. To je pod naším očekáváním, když naše predikce byla posazena do intervalu 1400 – 1440 mil. Kč.

Dnešní výsledkový report společnosti PFN hodnotíme negativně.

Jan Raška, analytik, Fio banka, a.s.

Jan Raška, analytik, Fio banka, a.s.