Ranní přehled 11/12: Erste, Unipetrol, makro

Index PX: 869 bodů (+2,5 % d/d), objem: 1 984 mil. Kč

Erste Bank: Neutrální zpráva (Analytik: Milan Lávička)

Manfred Wimmer, nový finanční ředitel Erste Group, včera řekl, že i přes finanční krizi věří v další růst banky ve východní Evropě. Erste podle Wimmera nemá žádné problémy s likviditou, díky velkému objemu klientských vkladů ve většině zemí, kde působí, a díky silnému fundamentu vyjde z finanční krize ještě silnější, než do ní vstoupila. Tato prohlášení korespondují s naším názorem na Erste. Banka sice může čelit určitým lokálním problémům (Maďarsko, Ukrajina), nicméně finanční síla skupiny pomůže těmto pobočkám překonat případné dočasné potíže a nastartovat budoucí růst.

Unipetrol: Neutrální/Negativní zpráva (Analytik: Petr Novák)

Dle Unipetrolu dosáhl dopad plánované odstávky etylenové jednotky (celkem 21 dní) na EBIT ve 4Q08 výše 229 mil. Kč (1,3 Kč/akcii). To je mírně více, než jsme očekávali (205 mil. Kč), na druhou stranu jsou v této částce i náklady na samotnou opravu. Důvodem pro odstavení byla oprava hnací turbíny etylénového chladícího kompresoru. Neočekáváme výraznější dopad této zprávy na dnešní obchodování s akciemi Unipetrolu.

Státní rozpočet schválen (Analytik: Petr Sklenář)

Poslanecká sněmovna definitivně schválila státní rozpočet pro příští rok se schodkem 38 miliard korun (cca 1 % HDP), výdaji 1,15 bilionu a příjmy 1,11 bilionu. Rozpočet nyní dostane k podpisu prezident republiky.

Schválený rozpočet je založen ve velmi optimistickém odhadu růstu ekonomiky (4,8 %). Každé zpomalení růstu o 1 procentní bod znamená negativní dopad na rozpočet přibližně 12 mld. korun. Vláda oznámila, že je připravena na tento vývoj reagovat škrty v objemu 15 mld. korun. Podle našeho názoru to bude ale nedostatečné, schodek rozpočtu očekáváme na úrovni 65 mld. korun (1,5 % HDP).

HDP - 3Q/08 (Analytik: Petr Sklenář)

Česká ekonomika ve 3Q podle revidovaných údajů zpomalila svůj růst na 4,2 % r/r (0,9 % q/q; původně 4,7 %, respektive 1,0 %) z 4,6 % v 2Q. Struktura HDP odráží zpomalení domácí i zahraniční poptávky. Podle očekávání hlavním motorem zůstal export s příspěvkem 2,8 p.b. k celkovému růstu (export stoupl o 5,0 % y/y; import +1,6 %). Spotřeba domácností zpomalila růst na 2,5 % z 3,2 % v 2Q. Investice do fixního kapitálu vzrostly o 4,5 % (5,9 % v 2Q), ale stejně jako v 2Q výrazný propad zásob stáhl celkové investice do poklesu o 2,0 %. Pro letošní rok očekáváme růst HDP na úrovni 4,2 %. Příští rok předpokládáme růst mezi 2-3 %, zpomalení exportu by mohlo částečně kompenzovat mírně vyšší růst spotřeby domácností (nižší inflace).

Statistický úřad také revidoval předchozí výsledky. Růst za 1Q/08 byl snížen na 4,9 % z 5,4 %. Celkový růst za rok 2007 byl výrazně revidován, na 5,9 % z původně oznámených 6,6 %.