Koruna zprávy z politické scény i v závěru týdne ignorovala

Poslanecká sněmovna schválila návrh státního rozpočtu na příští rok, a to se schodkem 162,8mld CZK, což představuje 5,2% HDP. Vládě se tak podařilo prosadit určitou formu redukce schodku, který hrozil v příštím roce, když měl dosáhnout až 230mld CZK. Z krátkodobého pohledu se tak jedná pro dluhopisové trhy pro příznivou zprávu, potřeba státního financování pro příští rok se oproti očekáváním mírně sníží. Poptávka po dluhopisech je na domácím trhu patrná již od včerejška, když trh věřil, že nějaká varianta úsporného balíčku projde. Bezprostřední reakce dluhopisového trhu na schválení Poslaneckou sněmovnou tak byla minimální. Dlouhodobé řešení nepříznivého stavu českých veřejných financí bude nicméně vyžadovat hluboké strukturální reformy na straně výdajů, a to včetně reformy důchodového systému a zdravotnictví.

Česká měna na výsledek jednání Poslanecké sněmovny nereagovala a stále se drží vůči euru na relativně silných úrovních. Dnešní obchodní den koruna zahájila na mezibankovním trhu obchodem za 25,18 CZK/EUR a po celý den se kurz za poklidného obchodování držel v úzkém pásmu mezi 25,16 až 25,21 CZK/EUR. Zatímco tento týden byl z fundamentálního pohledu nezajímavý, příští týden již bude na makroekonomická data bohatší. Obáváme se však, že zveřejněná data jednoznačné impulsy pro trhy nepřinesou. Na jednu stranu by PMI index za září a předběžný odhad průmyslové aktivity za srpen měly ukázat, že průmyslový sektor se již odrazil ode dna. Na druhou stranu se ale obáváme dalšího zhoršování bilance státního rozpočtu - ve výsledcích za září by se opět měl odrazit pokles na straně příjmů způsobený slabou ekonomickou aktivitou. Klíčovou determinantou ovšem zůstává globální apetit k riziku, který v současnosti rozvíjející se měny podporuje. Tento impuls by měl ještě chvíli vydržet, stále pravděpodobnější je ale korekce ke konci letošního roku, protože makroekonomické fundamenty výrazně zaostávají za posilováním měn na finančních trzích.