Erste Group: Informace z konferenčního hovoru
Výhled hospodaření na rok 2018 při návratnosti vlastního kapitálu očištěného o nehmotný majetek na úrovni >10 % je založen na předpokladech: 1) meziročně stabilní čisté úrokové marže, 2) minimálně 5% růstu objemu úvěrů, 3) mírného meziročního růstu poplatkových výnosů a 4) meziročně stabilních provozních nákladů (2-3% růst personálních nákladů v ČR a na Slovensku by měla vyvážit nákladová disciplína banky v jiných oblastech). Management Erste Group předpokládá, že průměrná hodnota vlastního kapitálu banky očištěného o nehmotná aktiva dosáhne za rok 2018 minimálně 11,8 mld. eur, přičemž 10% rentabilita vlastního kapitálu představuje dolní hranici výhledu s prostorem k pozitivnímu překvapení.
Cílovým stavem pro kapitálovou přiměřenost (CET1) banky ve střednědobém horizontu je cca 13 %. Kapitál nad rámec této úrovně chce Erste vracet akcionářům prostřednictvím dividend. Dopad zavedení standardu IFRS 9 (ve 1Q/18) na kapitálovou přiměřenost banky by měl představovat cca 40 bazických bodů.
Komentář analytika: Páteční negativní povýsledková reakce akcií Erste Group byla zpravodajskými agenturami interpretována jako zklamání investorů ze slabého výhledu hospodaření Erste na rok 2018. My se s tímto hodnocením neztotožňujeme. Naše aktualizovaná projekce čistého zisku Erste Group na rok 2018 počítá s hodnotou 1 309 mil. eur, což při předpokládané průměrné úrovni vlastního kapitálu banky (TE) ve výši 11,9 mld. eur odpovídá rentabilitě vlastního kapitálu (RoTE) ve výši 10,9 %. To je dle našeho názoru stále v souladu s výhledem managementu Erste stejně jako konsensuální tržní projekce dle agentury Bloomberg s odhadovaným čistým ziskem 1 328 mil. eur (RoTE 11 %). Domníváme se, že stejně jako v letošním roce (cíl pro RoTE nadále >10 %, přičemž za 9M 2017 dosahuje RoTE 11,9 %) management Erste volí záměrně dolní hranici výhledu hospodaření spíše konzervativně s cílem zachovat si co největší prostor pro potenciální pozitivní překvapení trhu.
Michal Křikava, Fio banka, a.s.
Michal Křikava, Fio banka, a.s.
Poslední zprávy
- Altria reportovala za 1Q výsledky v souladu s očekáváním a potvrdila celoroční výhled
25.04. 15:23 Fio - Deutsche Bank v hovoru po výsledcích za 1Q oznámila, že je v pozici diskutovat o zpětném odkupu akci
25.04. 14:27 Fio - Ford v 1Q zvyšuje výrobu vozů se spalovacími motory na úkor těch s elektrickými
25.04. 13:11 Fio - Konferenční hovor Monety k výsledkům za 1Q: Potenciál pro výplatu nadbytečného kapitálu
25.04. 13:07 Fio - IBM s výsledky za 1Q oznámila akvizici společnost HashiCorp za celkovou cenu 6,4 mld. USD
25.04. 11:10 Fio